I titoli legati all’intelligenza artificiale si comportano come le memecoin, mentre il Bitcoin rimane praticamente immobile

“Fanculo a chi vi dice di non andare nel panico. L’exploit è già in circolazione, l’attenzione pubblica è concentrata su questo, e tutti hanno accesso ai modelli di linguaggio di ultima generazione (LLM). Immagino che ci siano dozzine di team di hacker che stanno studiando come sfruttarlo. Siete in una corsa contro il tempo.”

Probabilmente è meglio non farsi prendere dal panico, ma vi prego di pianificare e agire subito. Fine dell’avviso. Il Bitcoin è sceso fino a 62.500 dollari a causa della svendita nel settore dell’IA. Questa settimana il Bitcoin si è ripreso attestandosi intorno ai 64.000 dollari, ma ciò potrebbe essere dovuto al fatto che nessuno lo sta negoziando! Come è avvenuto per tutto l’anno, questa settimana l’attenzione si è concentrata sui titoli azionari, in particolare sull’Asia e sull’IA. Il mercato azionario sudcoreano ha perso l’8% in una sola seduta, mentre proseguiva la svendita globale dei chip, spingendo il KOSPI a un calo del 35% nel mese. Quel mercato è crollato del -44% in 40 giorni, cancellando 2.000 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato e costringendo il ministero delle Finanze ad annunciare piani per “stabilizzare” il mercato. Le storie che arrivano dalla Corea dai trader al dettaglio sono strazianti e lasciano perplessi.

Gran parte della liquidazione è stata attribuita a Situational Awareness di Leopold Aschenbrenner. Il Financial Times ha confermato che il fondo da 20 miliardi di dollari ha cercato nuovi capitali da investitori e finanziatori dopo pesanti perdite, arrivando persino a proporre ad alcuni investitori di acquistare direttamente le attività. Secondo quanto riferito, Citadel avrebbe acquistato la maggior parte del portafoglio azionario di Situational Awareness dopo la liquidazione forzata. La stessa Citadel che aveva spaventato i mercati avvertendo che la Fed avrebbe potuto aumentare i tassi a luglio, una narrativa che ha contribuito a schiacciare i titoli legati all’intelligenza artificiale, sui quali Situational Awareness era fortemente esposta con posizioni lunghe. L’insinuazione che Kenneth Griffin e Citadel abbiano deliberatamente spinto Situational Awareness alla liquidazione è qualcosa che il signor Griffin ha già fatto in passato.

Cosa succederà ora all’IA e ai titoli azionari? Forse mercoledì abbiamo assistito a una liquidazione sufficiente per un rialzo da uno a tre giorni, specialmente nei settori delle memorie e dei semiconduttori. Ram Ahluwalia non sta rincorrendo il rialzo, citando l’effetto “hot hand” e prevedendo che i semiconduttori potrebbero prendersi una pausa nei prossimi due mesi. Flood consiglia pazienza, sostenendo che si sarà ricompensati per aver aspettato piuttosto che per essersi precipitati ad acquistare i titoli in liquidazione. D’altra parte, Jim Bianco sottolinea che il mercato di solito inizia a trovare un fondo quando qualcuno alla fine va in bancarotta.

• Ha fornito alcuni esempi precedenti:
• «1998: LTCM
• 2018: Volmeggeon – XIV / liquidazione delle posizioni short sulla volatilità
• 2020: operazioni di basis trade sui titoli del Tesoro / riduzione forzata della leva finanziaria
• 2021: Archegos, un caso più particolare, ma con lo stesso schema di liquidazione forzata
• 2022: crisi delle pensioni LDI e dei gilt nel Regno Unito»

Se da un lato la “Situational Awareness” di Aschenbrenner è stata una delle cause immediate della volatilità azionaria di questa settimana, dall’altro c’è stata la riunione della Fed di Kevin Warsh. Anna Wong ritiene che Warsh stia facendo esattamente ciò che si era prefissato, ovvero lasciare che i rendimenti a lungo termine salissero nel periodo tra una riunione e l’altra, una mossa sostanzialmente equivalente a un rialzo di 25 punti base. Altri sono stati meno benevoli, percependo incompetenza nelle comunicazioni di Warsh e avvertendo che tale percezione deve essere ribaltata per evitare che i mercati si spaventino in modo più significativo. Per quanto riguarda le altre notizie macroeconomiche, CrossBorder Capital di Michael Howell si è chiesta se un importante processo di riduzione della leva finanziaria sia già scontato, dato che la liquidità globale si sta prosciugando. E il promesso boom manifatturiero statunitense sembra essere appena iniziato, ammesso che sia davvero iniziato. Giovedì, il Ministero delle Finanze giapponese ha effettuato un intervento sullo yen, acquistando yen per spingere la coppia USDJPY da circa 164 fino a un minimo di 158. Finora, l’intervento si è rivelato inefficace.

Questa settimana le notizie sulle criptovalute sono passate comprensibilmente in secondo piano rispetto a quelle sulla finanza tradizionale e sulla macroeconomia, ma ci sono state comunque molte notizie degne di nota. Purtroppo, il tema principale non è stato positivo. Almeno non apparentemente.

Le aziende del settore delle criptovalute hanno continuato a chiudere i battenti. Una settimana dopo l’annuncio della chiusura di BitMEX, BitMart ha annunciato una “liquidazione ordinata” della propria piattaforma di trading. Tuttavia, potrebbe non essere così ordinata, dato che, secondo quanto riferito, BitMart non sta elaborando i prelievi a seguito della propria insolvenza. A seguire, Storj Labs ha presentato istanza di fallimento ai sensi del Chapter 11 dopo aver raccolto circa 35 milioni di dollari, con STORJ in calo del 98,3% rispetto al picco massimo.

Le società del settore delle criptovalute ancora in attività stanno continuando a lottare contro il mercato ribassista. COIN ha registrato un crollo di oltre il 7% dopo aver pubblicato utili inferiori alle aspettative. All’inizio di questa settimana, Uphold ha annunciato che avrebbe ridotto il proprio organico del 17%. Ecco un breve riassunto dei tagli al personale nel settore delle criptovalute, che rappresentano un chiaro segnale di una fase avanzata del mercato ribassista:

Per la quarta settimana consecutiva, Strategy ha aumentato la propria riserva in USD, questa volta di 525 milioni di dollari, raggiungendo una copertura dei dividendi pari a 2,1 anni, con 843.775 BTC nella riserva. La nuova svolta: Strategy ha riacquistato 288.930 azioni di STRC per 25 milioni di dollari a un prezzo medio di 86,52 dollari, impegnandosi a rimanere un “acquirente regolare e disciplinato” al di sotto dei 100 dollari. Quindi il circolo vizioso ora è: vendere azioni ordinarie MSTR, non acquistare Bitcoin, ritirare le azioni privilegiate. I critici lo definiscono un circolo vizioso alla Ponzi; Saylor lo definisce disciplina.

Brian Armstrong ha ribadito con forza la narrativa del commercio agentico, affermando che sulla Terra ci sono solo 8 miliardi di esseri umani, ma che presto il numero di agenti che effettuano transazioni potrebbe essere 10 volte superiore. Armstrong ha inoltre respinto il coro del “passaggio all’IA”, definendolo un modo di pensare a somma zero e basato sulla scarsità. Circle, società strettamente allineata a Coinbase, ha acquisito asset fondamentali dal portafoglio di brevetti blockchain di IBM. Circle si è aggiudicata oltre 680 famiglie di brevetti e quasi 1.000 brevetti rilasciati, diventando così il principale detentore di brevetti blockchain negli Stati Uniti.

Nel settore DeFi, il successo di Trade.xyz su Hyperliquid potrebbe rivelarsi un problema. Visto l’enorme successo di Trade.xyz, perché non dovrebbero tenersi per sé tutti i profitti derivanti dalle commissioni? Cosa succederebbe se TradeXYZ lanciasse una propria blockchain? Allo stesso modo, un utente ha notato che oltre il 90% dei portafogli Solana attivi interagisce direttamente con Pump.fun. Cosa accadrebbe a Solana se Pump lanciasse una propria blockchain, e perché non dovrebbe farlo?

A proposito di Hyperliquid, secondo quanto riferito, un portafoglio collegato ad Axios su Hyperliquid sta effettuando operazioni di insider trading su ogni notizia relativa al petrolio, con un record di 11 su 11, inclusa una posizione corta a nove cifre aperta poche ore prima che venisse resa nota la proposta di cessate il fuoco. La scorsa settimana i mercati predittivi hanno rafforzato la sorveglianza sull’insider trading. I DEX perpetui potrebbero doverne prendere nota. Questi sono problemi positivi, mentre la maggior parte delle catene registra un’attività scarsa o nulla. Stani Kulechov ha annunciato che Aave sta eliminando 50 riserve di asset a bassa adozione su più implementazioni e sta chiudendo le operazioni su Sonic, Scroll, zkSync, Metis, Soneium e Aptos.

Kyle Samani ha attaccato la sua ex azienda, avvertendo che se si sta sviluppando nell’ecosistema Solana, Multicoin sta lavorando contro tutto ciò che si sta costruendo. A Charles Hoskinson è stato chiesto per la dodicimilaesima volta di parlare della co-fondazione di Ethereum e non l’ha presa bene: 12 anni e sempre la stessa domanda del cavolo… Andiamo avanti. È una notizia vecchia. E CZ ha avanzato una proposta modesta: concedere a Satoshi un periodo di 12 mesi per spostare le sue monete prima di un aggiornamento quantistico, per poi congelarle.

Nel campo dell’IA e delle criptovalute, Jason Calacanis ha riscoperto Bittensor. Oh cavolo. È entusiasta del modello: open source, concorrenza aperta, verificato dai validatori. Barry Silbert ha concordato: il signor Calacanis ha capito tutto. Non sottovalutate Bittensor $TAO. Il signor Calacanis è andato oltre, ragionando che se Jensen Huang sa cos’è Bittensor e NVIDIA è coinvolta a qualsiasi livello, vale la pena tenerlo d’occhio. Ha poi consigliato agli amici di acquistare un TAO come biglietto della lotteria da 200 dollari, puntando su un’impennata simile a quella del Bitcoin e come voto a favore di un’IA distribuita, senza censure e sovrana. Questi VC che battono il pugno sul tavolo per un altcoin hanno una storia poco brillante alle spalle. Fate attenzione, non diventate la liquidità di uscita dei VC. Infine, vorrei ribadire di stare all’erta riguardo alla vulnerabilità di Coldcard. Si spera che, per ora, si tratti di un caso isolato a Coldcard, ma l’IA potrebbe rendere possibili molti altri attacchi simili ai portafogli hardware. L’autocustodia è importante, ma richiede un alto livello di responsabilità personale. State al sicuro, restate vigili! -David Sencil