Secondo Strategy, MSTR ha superato il Bitcoin in ogni periodo di detenzione quadriennale

Strategy mette a confronto la performance di MSTR con quella del bitcoin

Il 3 agosto, Phong Le, CEO di Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), ha dichiarato che MSTR ha sovraperformato il bitcoin in ogni periodo di detenzione di quattro anni consecutivi da quando ha adottato la propria strategia basata sul bitcoin. La società ha confrontato i rendimenti annualizzati degli investimenti effettuati tra agosto 2020 e agosto 2022, dimostrando che il titolo ha generato rendimenti superiori a quelli del bitcoin in ogni finestra di investimento quadriennale. Le ha dichiarato:

“MSTR ha superato il BTC in ogni periodo di detenzione quadriennale da quando ha adottato la strategia basata sul bitcoin. Questo risultato è voluto ed è in linea con il nostro obiettivo a lungo termine.”

I periodi di detenzione a scorrimento mettono a confronto i rendimenti a partire da diverse date iniziali anziché basarsi su un unico punto di ingresso, fornendo una visione più ampia della performance a lungo termine. Il ciclo quadriennale storico del bitcoin è spesso associato agli eventi di halving, rendendo l’analisi a finestra mobile di Strategy un modo diverso per valutare i rendimenti a lungo termine.

Le osservazioni di Le sono inoltre in linea con il punto di vista del presidente esecutivo di Strategy, Michael Saylor, secondo cui il capitale istituzionale, i fondi negoziati in borsa e l’adozione da parte delle tesorerie aziendali stanno ridefinendo i modelli di trading storici del bitcoin. I suoi recenti commenti descrivono un mercato sempre più guidato da una domanda sostenuta piuttosto che dai tradizionali cicli quadriennali.

La partecipazione istituzionale continua ad espandersi

Gli investitori istituzionali hanno continuato ad acquistare azioni MSTR nel corso del primo trimestre, con 13 dei 15 maggiori azionisti di Strategy che hanno aumentato le loro posizioni complessive del 27%. Capital Group, Vanguard, Blackrock, Fidelity e State Street figurano tra le principali società che hanno ampliato la propria esposizione, secondo l’aggiornamento del 20 maggio di Le sulle partecipazioni istituzionali del primo trimestre.

Tali posizioni contribuiscono a un’esposizione indiretta più ampia al bitcoin attraverso fondi comuni di investimento, piani pensionistici, conti previdenziali e fondi negoziati in borsa (ETF) al servizio di milioni di investitori.

Gli investitori hanno sempre più valorizzato MSTR al di là del prezzo di mercato delle sue partecipazioni in bitcoin, riflettendo la capacità di Strategy di emettere azioni e titoli privilegiati, raccogliere capitali in modo efficiente e utilizzare tali proventi per acquisire ulteriori bitcoin. La società sostiene che tali capacità di finanziamento creino valore al di là del patrimonio sottostante.

I risultati del secondo trimestre evidenziano la portata di Strategy sul mercato dei capitali

Nel comunicato sui risultati del secondo trimestre, Strategy ha riportato una posizione di 843.775 bitcoin al 27 luglio, un rendimento del BTC del 4,5% da inizio anno fino al 26 luglio e 17,06 miliardi di dollari raccolti attraverso i propri programmi di raccolta di capitali nel corso del 2026.

Il modello di finanziamento della società comporta inoltre rischi di bilancio e di diluizione, oltre al potenziale di aumento dell’esposizione in bitcoin per azione. L’ultimo documento depositato presso la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti sottolinea che le variazioni dei prezzi del bitcoin, le condizioni dei mercati dei capitali, i costi di finanziamento e le future offerte di titoli potrebbero influire in modo significativo sui risultati finanziari della società e sugli azionisti.

Gli investitori possono monitorare il rendimento in BTC, il guadagno in BTC, il bitcoin per azione diluita, la leva finanziaria e il premio sul valore patrimoniale netto per valutare se la strategia di finanziamento della società stia aumentando l’esposizione al bitcoin nel tempo. Gli ultimi indicatori di performance vengono aggiornati parallelamente alle variazioni della tesoreria in bitcoin e della struttura patrimoniale della società.

Le vendite di bitcoin intensificano il dibattito sul finanziamento privilegiato

A seguito dell’aggiornamento relativo al secondo trimestre, Strategy ha completato la sua terza vendita di bitcoin del 2026 per far fronte agli obblighi legati ai titoli privilegiati. L’operazione ha ridotto le riserve da 843.775 bitcoin a 842.138 bitcoin, preservando al contempo la maggior parte delle partecipazioni accumulate dalla società.

Tale utilizzo delle riserve ha intensificato l’attenzione su un modello di finanziamento basato su azioni privilegiate, emissione di titoli azionari e allocazione di capitale garantita da bitcoin. L’economista Peter Schiff sostiene che la vendita di bitcoin per finanziare i dividendi privilegiati sottragga valore agli azionisti di MSTR, contestando l’affermazione del management secondo cui un finanziamento diversificato favorisce l’espansione delle riserve a lungo termine.

Gli obblighi attuali mostrano come i titoli privilegiati della società possano influenzare l’allocazione del capitale anche mentre questa mantiene una consistente riserva di bitcoin. I pagamenti dei dividendi privilegiati sono garantiti da una riserva di 3,75 miliardi di dollari che copre oltre 2,1 anni di dividendi e interessi. Strategy ha inoltre autorizzato programmi separati di riacquisto da 1 miliardo di dollari per MSTR e i suoi titoli di credito digitali, mentre il programma relativo a MSTR è rimasto inutilizzato fino al 26 luglio.