L’UDX di Underdog raggiunge 1,2 milioni di dollari in un giorno, pari a circa il 5% del volume stimato a livello aziendale

I clienti esistenti danno a UDX un vantaggio iniziale

La piattaforma di predizioni UDX, lanciata di recente da Underdog, ha registrato lunedì 27 luglio un volume di scambi nozionale pari a 1,2 milioni di dollari, secondo i dati pubblicati sul feed di dati di mercato della piattaforma e riportati per la prima volta da InGame. Questo traguardo è stato raggiunto 10 giorni dopo che UDX ha elaborato le sue prime operazioni di prova il 17 luglio e nove giorni dopo che Underdog ha annunciato pubblicamente il lancio della sua piattaforma di scambio interamente di proprietà.

Il volume nozionale tiene conto di entrambe le parti di ogni operazione, pertanto la cifra non è equivalente al volume di scommesse dei clienti, ovvero l’importo effettivamente puntato dai trader. I risultati iniziali confermano il lancio descritto a metà luglio, quando UDX aveva autocertificato i suoi primi sette modelli di contratti relativi al baseball e al basket presso la Commodity Futures Trading Commission; tuttavia, tali documenti stabilivano solo una data di lancio prevista e non confermavano l’avvio delle negoziazioni pubbliche.

La giornata da 1,2 milioni di dollari è significativa per una piattaforma operativa da meno di due settimane, sebbene rappresenti solo una piccola parte dell’attività più ampia di Underdog nel mercato delle previsioni. Il CEO Jeremy Levine ha presentato, durante un’intervista alla CNBC del 17 luglio, un volume complessivo del mercato delle previsioni a livello aziendale pari a 4,4 miliardi di dollari per il 2026, equivalente a una media di circa 22,2 milioni di dollari per giorno di calendario fino a tale data. Su questa base, il volume di UDX del 27 luglio rappresentava circa il 5,4% dell’attività media giornaliera di Underdog.

Tale calcolo è una stima piuttosto che una misura diretta del volume registrato il 27 luglio, e le sue due principali distorsioni vanno in direzioni opposte. Il flusso effettivo di Underdog alla fine di luglio è probabilmente superiore alla media annuale, poiché Levine ha descritto i Mondiali di calcio come un fattore trainante di grande rilievo, il che spingerebbe la quota reale di UDX al di sotto del 5,4%. Considerando la questione da un’altra prospettiva, le operazioni di apertura di UDX erano concentrate sui contratti diretti della Major League Baseball, mentre il dato a livello aziendale include piattaforme di terze parti dove sono già disponibili prodotti combinati. Per ottenere un dato preciso sulla quota di mercato sarebbe necessario disaggregare il volume dei clienti di Underdog del 27 luglio tra UDX, Kalshi e la piattaforma Derivatives North America di Crypto.com, nota anche come Nadex.

Underdog è entrata nel settore delle borse valori con un’infrastruttura e una rete di distribuzione di cui la maggior parte delle nuove piattaforme di trading è sprovvista, avendo già dedicato mesi a fornire ai clienti l’accesso ai mercati predittivi tramite Crypto.com e Kalshi prima di acquisire, a marzo, il mercato dei contratti designati e la camera di compensazione di Aristotle Exchange da PredictIt. Underdog gestisce inoltre un operatore di commissione su futures registrato, il che le consente di gestire i conti dei clienti e di instradare gli ordini all’interno della stessa struttura aziendale.

Tale assetto sembra aver aiutato UDX a evitare di partire con un libro degli ordini vuoto. La piattaforma ha istituito un programma di market maker prima dell’apertura, mentre Underdog ha potuto integrare la sua nuova piattaforma all’interno di un’app già utilizzata dai clienti dei mercati predittivi. UDX, quindi, ha dovuto affrontare in misura minore il problema tipico per cui una nuova piattaforma ha bisogno dei trader per creare liquidità, ma ha bisogno di liquidità per attirare i trader. La CFTC ha certificato il programma iniziale di market maker il 2 luglio.

Underdog, tuttavia, non ha sostituito i propri rapporti con le borse esterne: le sue attuali regole per i clienti indicano UDX, Kalshi e Crypto.com/Nadex come fornitori separati e specificano che il regolamento può dipendere dalla borsa in cui è quotato un contratto. La documentazione sostiene un modello multivenue in cui Underdog controlla alcune quotazioni pur continuando a indirizzare altri clienti o prodotti altrove.

Tale distinzione limita anche il modo in cui dovrebbero essere interpretate le affermazioni di Underdog relative ai volumi più elevati. Levine ha affermato che la società ha elaborato 6,49 miliardi di dollari di flussi nel mercato delle previsioni da quando è entrata in questo settore nel settembre 2025, ma quasi tutta tale attività è antecedente al lancio di UDX ed è stata indirizzata verso borse di terze parti. La cifra misura la portata di Underdog come intermediario, non le negoziazioni effettuate sulla propria piattaforma. I contratti parlay autocertificati per UDX del 28 luglio, contenuti in un documento presentato alla CFTC il giorno precedente, indicano che i mercati combinati potrebbero iniziare a essere quotati già a partire dal 29 luglio. Tali prodotti rappresentano già, secondo le stime, dal 30% al 40% del volume giornaliero di Kalshi, pertanto il loro arrivo aumenterebbe i totali di UDX sia per ragioni di composizione sia per un’effettiva migrazione del flusso di clienti – rendendo difficile il confronto dei dati giornalieri successivi con questo.

Underdog sta seguendo la strada intrapresa da DraftKings a giugno, quando ha lanciato DKeX grazie a una licenza della CFTC ottenuta tramite l’acquisizione di Railbird Technologies, ponendo fine alla propria dipendenza dal CME Group e da Crypto.com. Polymarket US ha autocertificato i propri contratti in stile parlay a maggio, e sia DraftKings che Robinhood hanno aumentato la quota di volume che transita attraverso le loro piattaforme interne durante le prime settimane di attività. La prova commerciale più importante per Underdog consiste nel verificare se l’azienda sarà in grado di trasferire una quota significativa del proprio flusso medio giornaliero, stimato in oltre 20 milioni di dollari, dalle piattaforme esterne.