Le prime 10 società quotate in borsa per quantità di BTC detenuta rivelano l’esistenza di un potente blocco da un milione di bitcoin

Nel 2026, la strategia di Saylor mantiene ancora un vantaggio significativo

Strategy, la società che Michael Saylor ha trasformato nel più grande detentore aziendale di bitcoin al mondo, rimane ancora sola in vetta con 843.775 BTC nel proprio bilancio. Si tratta di circa 58 miliardi di dollari ai prezzi attuali, distribuiti in un’azienda che ora emette titoli di debito e azioni quasi esclusivamente per finanziare ulteriori acquisti di bitcoin.

Ma nel 2026 la dimensione del portafoglio di bitcoin di un’azienda e l’andamento del prezzo delle sue azioni hanno preso due direzioni molto diverse. I miner stanno registrando un rialzo. Le società di tesoreria stanno subendo perdite.

La classifica dei primi dieci riportata di seguito elenca i dieci maggiori detentori aziendali di bitcoin al 25 luglio 2026, sulla base dei dati raccolti da bitcointreasuries.net.

Le prime 10 società detentrici di bitcoin

1. Strategy (MSTR): 843.775 BTC
2. Twenty One Capital (XXI): 43.514 BTC
3. Metaplanet (MPJPY): 43.000 BTC
4. Mara Holdings (MARA): 36.303 BTC
5. Bullish (BLSH): 24.300 BTC
6. Strive (ASST): 19.921 BTC
7. SpaceX (SPCX): 18.712 BTC
8. Coinbase Global (COIN): 16.492 BTC
9. Riot Platforms (RIOT): 15.680 BTC
10. Cleanspark (CLSK): 13.924 BTC

Il vantaggio di Strategy non è di poco conto. Si tratta di circa 843.775 BTC, ovvero più di 19 volte la quantità detenuta da Twenty One Capital, al secondo posto. Saylor ha iniziato ad acquistare bitcoin per l’ex Microstrategy nel 2020, quando l’idea che una società di software quotata al Nasdaq convertisse la propria liquidità in bitcoin sembrava ancora marginale.

Cinque anni dopo, quella decisione caratterizza l’azienda. Strategy è ora quotata in borsa essenzialmente come una scommessa con leva sul prezzo del bitcoin, il che spiega perché il titolo abbia perso il 40% nel 2026, nonostante le sue partecipazioni in bitcoin continuassero a crescere. Quest’anno Strategy ha abbandonato il suo approccio di lunga data del «non vendere mai», una mossa che ha destato immediatamente scalpore dopo anni in cui aveva insistito sul fatto che ogni acquisto di bitcoin fosse di fatto permanente.

La società ha venduto per la prima volta 32 BTC alla fine di maggio per contribuire a finanziare il pagamento dei dividendi sulle azioni privilegiate: si è trattato della sua prima vendita netta di bitcoin da anni. Poche settimane dopo, tra la fine di giugno e l’inizio di luglio, ha venduto altri 3.588 BTC per circa 216 milioni di dollari per far fronte agli obblighi relativi alle azioni e aggiungere liquidità al proprio bilancio. Anche dopo tali transazioni, Strategy è rimasta di gran lunga il più grande detentore aziendale di bitcoin al mondo, a dimostrazione del fatto che le vendite riflettevano una scelta di gestione del capitale piuttosto che un allontanamento dalla propria strategia a lungo termine sui bitcoin.

I miner stanno vincendo in Borsa

Andando oltre i semplici totali relativi ai bitcoin, emerge un quadro più chiaro dai prezzi delle azioni. Le società che estraggono bitcoin stanno vivendo un anno positivo. Quelle che semplicemente lo detengono come attività di tesoreria, invece, no. Le ragioni sono semplici. In primo luogo, i miner possono accumulare bitcoin a un costo di produzione spesso inferiore al prezzo di mercato prevalente, il che conferisce loro un vantaggio che la maggior parte degli acquirenti aziendali non può eguagliare. In secondo luogo, molti miner quotati in borsa hanno dedicato gli ultimi anni a sviluppare infrastrutture di intelligenza artificiale (IA), creando una seconda linea di business che contribuisce a diversificare i ricavi al di là del solo mining di bitcoin.

Riot Platforms, ad esempio, ha registrato un rialzo del 73% da inizio anno, la migliore performance tra i primi dieci detentori. Cleanspark ha guadagnato il 39% grazie alla realizzazione di data center dedicati al mining e di progetti di stoccaggio in batterie in tutto il Nord America. Mara Holdings è in rialzo del 31% grazie alla solidità della propria strategia di mining e di gestione della tesoreria, detenendo 36.303 BTC mentre continua ad espandere la propria presenza nel settore del mining.

Twenty One Capital (XXI) è stata lanciata solo nel marzo 2025, ma si è mossa rapidamente fino a diventare il secondo maggiore detentore aziendale di bitcoin. La società con sede ad Austin era sostenuta da soggetti del settore delle criptovalute, tra cui Tether, ed era inizialmente guidata dall’imprenditore Jack Mallers, che ha lasciato l’azienda la scorsa settimana. Il suo intero modello di business è incentrato sull’offrire agli investitori del mercato azionario un’esposizione diretta al prezzo del bitcoin, senza il software o le operazioni di mining che altre società presenti in questa lista gestiscono.

Metaplanet, la società quotata a Tokyo che ha cambiato rotta passando dallo sviluppo alberghiero a una strategia di tesoreria basata sul bitcoin, ha registrato un calo del 49% al 25 luglio 2026. La società detiene ancora 43.000 BTC, la terza posizione più consistente in questa lista, ma il suo titolo si è mosso quasi interamente di pari passo con le oscillazioni del prezzo del bitcoin. Alla chiusura di venerdì, Twenty One Capital ha registrato un calo del 48% da inizio anno, nonostante detenga 43.514 BTC, la seconda riserva più consistente dell’elenco.

Gli investitori sembrano privilegiare le società che producono bitcoin e offrono infrastrutture di intelligenza artificiale rispetto a quelle che si limitano ad acquistare e detenere BTC, soprattutto quando queste ultime fanno affidamento sull’emissione di nuove azioni o sul ricorso al debito per continuare ad accrescere le proprie riserve. Le società di mining vantano anni di esperienza e alcune controllano i propri costi di produzione. Le società di tesoreria dipendono dal fatto che i mercati dei capitali rimangano aperti e disposti a finanziare ulteriori acquisti.

Due nomi a metà della classifica mostrano quanto sia stato contrastante quest’anno. Bullish, l’operatore di exchange con sede alle Isole Cayman che è entrato in borsa tramite un’operazione SPAC nell’agosto 2025, detiene 24.300 BTC ma ha visto il proprio titolo crollare del 37% a causa del crollo dei volumi di trading delle criptovalute e delle perdite riportate dalla società legate al patrimonio netto negativo.

Strive, il gestore patrimoniale con sede a Dallas incentrato su una tesoreria in bitcoin, detiene 19.921 BTC e ha registrato un calo relativamente più contenuto, pari al 24%, dall’inizio dell’anno. Entrambe le società dimostrano che, anche all’interno del gruppo delle società con riserve di bitcoin, l’entità del calo dipende fortemente dal modo in cui ciascuna azienda finanzia i propri acquisti di bitcoin e dall’ammontare del debito sottostante alla strategia.

Coinbase e Riot Platforms figurano una accanto all’altra nell’elenco delle partecipazioni, ma raccontano storie opposte sul grafico azionario. Coinbase, l’exchange di San Francisco fondato da Brian Armstrong, detiene 16.492 BTC, ma quest’anno ha visto il proprio titolo crollare del 31% a causa del calo dei volumi di trading in tutto il settore. Riot Platforms detiene una quantità leggermente inferiore di bitcoin, pari a 15.680 BTC, ma ha registrato un rialzo dell’83,4% poiché la sua attività principale consiste nel coniare nuove monete piuttosto che limitarsi a detenerle in bilancio.

SpaceX entra nella lista dopo un’IPO da record

La posizione di SpaceX in questa classifica appare molto diversa rispetto a quando ha effettuato la sua offerta pubblica iniziale (IPO). La società ha completato la propria IPO il 12 giugno 2026, fissando il prezzo delle azioni a 135 dollari e raccogliendo circa 85,7 miliardi di dollari nella più grande IPO della storia, superando la quotazione di Saudi Aramco del 2019. Le azioni hanno iniziato a essere negoziate sul Nasdaq con il ticker SPCX, aprendo a 150 dollari; il titolo ha portato brevemente la capitalizzazione di mercato di SpaceX oltre i 2,6 trilioni di dollari durante una corsa che ha toccato i 225,64 dollari il 16 giugno. Quel rialzo non è durato.

A metà luglio le azioni sono scese al di sotto del prezzo di IPO e alla chiusura di venerdì 24 luglio venivano scambiate a 115 dollari, circa il 15% in meno rispetto al prezzo di offerta e con un calo compreso tra il 45% e il 50% rispetto al picco di giugno. SpaceX ha rivelato nel documento di quotazione in borsa di detenere 18.712 BTC, per un valore di circa 1,45 miliardi di dollari all’epoca, una posizione che la colloca ancora davanti a Coinbase, Riot Platforms e Cleanspark nella classifica delle società con le maggiori riserve di bitcoin, anche se il titolo stesso ha subito un brusco raffreddamento dopo il suo debutto.

Una società alberghiera di Tokyo trasformata in tesoreria di bitcoin

La storia di Metaplanet è una delle più singolari presenti in questa lista. La società è stata fondata nel 1999 e ha trascorso gran parte della sua storia sviluppando e gestendo hotel in Giappone. Ha iniziato ad accumulare bitcoin solo negli ultimi anni, annunciando alla Borsa di Tokyo l’intenzione di detenere l’asset a lungo termine. Questa svolta ha trasformato Metaplanet nel terzo maggiore detentore aziendale di bitcoin al mondo, con 43.000 BTC, nonostante il titolo abbia faticato a tenere il passo con le ampie oscillazioni di prezzo del bitcoin nel 2026. La riserva di bitcoin della società ha raggiunto una dimensione senza pari rispetto a qualsiasi altra società quotata giapponese.

Come si è diffuso il modello

L’approccio di Strategy non è rimasto unico a lungo. Una volta che Saylor ha dimostrato che una società quotata in borsa poteva raccogliere capitali specificamente per acquistare bitcoin e vedere le proprie azioni scambiate con un premio rispetto a tali partecipazioni, altre società hanno seguito l’esempio. Alcune, come Metaplanet e Twenty One Capital, hanno costruito interi modelli di business attorno alla stessa idea. Altre, come le società di mining presenti in questo elenco, hanno aggiunto gli acquisti di bitcoin alle attività che già producevano tale asset. Questa differenza nel punto di partenza aiuta a spiegare perché quest’anno il gruppo si sia diviso in modo così netto tra vincitori e vinti, anche se tutte le società presenti nell’elenco sono esposte allo stesso prezzo sottostante del bitcoin.

Cosa significa questo per il futuro

La divisione tra società minerarie e società di tesoreria continuerà probabilmente a influenzare l’approccio degli investitori nei confronti dei titoli legati al bitcoin per il resto del 2026. Una società che estrae i propri bitcoin controlla i propri costi di produzione e può espandere la capacità quando le condizioni lo favoriscono. Un’azienda che si limita ad acquistare bitcoin dipende dal fatto che i mercati dei capitali le rimangano accessibili, e tale accesso può restringersi rapidamente quando il prezzo delle azioni cala e il rischio di diluizione aumenta.

Per ora, le dieci società presenti in questo elenco detengono complessivamente più bitcoin della maggior parte dei governi nazionali. Le loro decisioni congiunte sull’opportunità di continuare ad acquistare, iniziare a vendere o cambiare strategia continueranno a influenzare sia il mercato delle criptovalute che i prezzi delle loro stesse azioni ben oltre il luglio 2026. Per gli osservatori del mercato che seguono il bitcoin da lontano, i titoli di queste società di gestione di asset digitali (DAT) offrono una finestra su come le società quotate gestiscono grandi riserve di bitcoin e su come il mercato risponde a tali strategie.

Se tale rischio darà i suoi frutti dipenderà ancora una volta dalla stessa divisione che oggi caratterizza questa lista: quella tra le società che producono bitcoin e quelle che si limitano ad acquistarlo.