Punti chiave
- 21Shares ha indicato l’inflazione, il range di supporto del bitcoin e le probabilità relative alle elezioni di medio termine come segnali chiave del mercato.
- I grandi detentori hanno continuato ad acquistare in prossimità dei 60.000 dollari, facendo eco ai segnali osservati in passato in prossimità dei minimi dei cicli del bitcoin.
- Il mese peggiore per il bitcoin dal 2022 è arrivato mentre l’inasprimento delle politiche macroeconomiche, i deflussi dagli ETF e le vendite meccaniche hanno colpito in modo generalizzato gli asset di rischio.
Gli acquisti delle «balene» hanno segnato un segnale di minimo o solo un’altra falsa partenza?
Il forte crollo del bitcoin a giugno si è verificato mentre i grandi detentori continuavano ad acquistare durante la fase di ribasso, secondo un rapporto del 7 luglio 2026 di 21Shares intitolato “Il bitcoin ha registrato il mese peggiore degli ultimi anni. È il minimo?”. I prezzi hanno subito un forte calo, eppure un indicatore che rileva se i grandi detentori fossero acquirenti netti ha segnalato un forte accumulo mentre il bitcoin veniva scambiato tra i 60.000 e i 64.000 dollari.
Tale accumulo si è fatto notare mentre la percentuale di investitori in profitto scendeva sotto il 50%. L’analisi ha confrontato la situazione con due precedenti periodi di crisi: il crollo del marzo 2020 causato dal Covid-19 e il collasso di FTX nel quarto trimestre del 2022. Come ha osservato la società:
«L’ultima volta che questi due segnali hanno coinciso (durante il crollo dovuto al Covid del marzo 2020 e il crollo di FTX nel quarto trimestre del 2022), il mercato si trovava al minimo del ciclo o vicino ad esso, entrambi punti di ingresso considerevoli».
Il segnale non dimostra che il bitcoin abbia toccato il minimo, ma mostra che i grandi detentori stavano acquistando mentre gli operatori di mercato più deboli subivano perdite. Questa distinzione ha plasmato l’argomentazione più ampia: il calo di giugno è apparso meno come un crollo della fiducia a lungo termine e più come una combinazione di pressioni macroeconomiche, riposizionamenti forzati e stress istituzionale.
Quali sono i 3 segnali che potrebbero determinare se il minimo reggerà?
L’analisi ha messo in guardia dal basarsi esclusivamente sul prezzo, affermando:
«Tre fattori vi diranno di più di qualsiasi singolo movimento di prezzo».
Il primo è il dato sull’inflazione di fine luglio. Un dato più contenuto, specialmente sui costi energetici, rafforzerebbe le ragioni a favore di un allentamento da parte della Federal Reserve nel corso del 2026 e ridurrebbe uno dei principali ostacoli per gli asset rischiosi.
Il secondo è se il bitcoin manterrà la zona compresa tra 59.000 e 62.000 dollari, dove la sua media mobile a 200 settimane coincide con i livelli storici di acquisto. Una chiusura settimanale al di sotto di tale intervallo segnalerebbe un aumento del rischio di ribasso.
Il terzo è rappresentato dalle elezioni di medio termine di novembre. L’analisi ha rilevato che, dalla metà del 2025, il bitcoin ha mostrato una correlazione inversa pari a -0,79 con le probabilità di una vittoria schiacciante dei Democratici su Polymarket. L’accumulo da parte delle «balene» suggerisce che il bitcoin potrebbe essere vicino al minimo del ciclo, ma le prove rimangono incomplete. L’inflazione, il supporto tecnico, il posizionamento in vista delle elezioni di medio termine e le comunicazioni di Strategy determineranno se giugno sia stato un semplice crollo o un momento di stress più profondo. Il 29 giugno, Strategy ha autorizzato vendite di bitcoin per un valore massimo di 1,25 miliardi di dollari per finanziare la propria riserva di liquidità e da allora ha segnalato le vendite effettuate; pertanto, i futuri documenti depositati saranno fondamentali per monitorare ulteriori vendite.
Perché il crollo di giugno, il peggiore dal 2022, è stato più grave di quello del bitcoin
Il calo del bitcoin è avvenuto nel contesto di una più ampia tendenza all’avversione al rischio, dopo che l’aggressiva stretta monetaria delle banche centrali e uno shock energetico hanno fatto salire le aspettative di inflazione. Il Nasdaq ha perso 1,13 trilioni di dollari di valore di mercato nel mese di giugno, mentre l’S&P 500 ha ceduto 560 miliardi di dollari e gli asset digitali hanno perso 380 miliardi di dollari.
La principale criptovaluta ha inoltre subito pressioni di vendita da parte degli ETF spot sul bitcoin statunitensi, che nel mese di giugno hanno registrato deflussi per oltre 2,5 miliardi di dollari. Gran parte di ciò era legato al «basis trade», poiché gli operatori hanno liquidato le posizioni tra gli ETF spot e i futures sul bitcoin. I dati del CME hanno mostrato che i fondi con leva finanziaria hanno ridotto le posizioni corte da circa 100.000 BTC a 63.000 BTC, pari a circa 2,3 miliardi di dollari, suggerendo una liquidazione di operazioni di arbitraggio piuttosto che l’abbandono del bitcoin da parte degli investitori a lungo termine. L’analisi ha concluso:
«La tesi a lungo termine per questa classe di attività rimane intatta e i fondamentali, semmai, sono migliorati durante la fase di ribasso. Ciò ci ricorda perché il dimensionamento delle posizioni sia più importante in un mese come giugno rispetto ai mesi in cui i prezzi non fanno altro che salire.»
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Alan Inman
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