Un giornalista del quotidiano SGGP ha avuto una conversazione con il professore associato Dr. Nguyen Huu Huan (nella foto), vicepresidente dell’Agenzia esecutiva VIFC-HCMC.
GIORNALISTA: A suo parere, quali meccanismi sono necessari per consentire alle imprese private di partecipare più attivamente alle catene del valore internazionali attraverso il VIFC-HCMC?
Il professore associato Dr. Nguyen Huu Huan afferma: “ Si tratta di una questione molto importante. Se il VIFC-HCMC servisse solo transazioni di grandi dimensioni, l’effetto a catena sarebbe limitato. Il settore privato deve essere considerato uno dei beneficiari diretti dell’ecosistema del VIFC-HCMC, ma attraverso un meccanismo selettivo e standardizzato, basato sulle effettive capacità delle imprese.”
Innanzitutto, è necessario creare diversi “livelli” di accesso al capitale. Le grandi imprese possono emettere direttamente obbligazioni internazionali, raccogliere capitale azionario o ottenere prestiti sindacati. Le medie imprese possono accedere a fondi di investimento, fondi di credito privati, finanziamenti della catena di approvvigionamento o programmi di co-investimento. Le piccole imprese possono partecipare attraverso piattaforme di finanziamento del commercio, factoring, garanzie, assicurazione del credito e strutture di consolidamento del portafoglio conformi alle normative.
Molte aziende attualmente dispongono di numerosi progetti validi, ma non dispongono di una rendicontazione finanziaria standardizzata, di una governance aziendale adeguata, di rating del credito, di strategie ESG, di documentazione legale o della capacità di presentare le operazioni secondo gli standard degli investitori internazionali. VIFC-HCMC può mettere in contatto le aziende con società di consulenza, revisori dei conti, studi legali, agenzie di rating del credito, banche d’investimento e fondi per aiutarle a soddisfare questi requisiti.
Un’impresa vietnamita che partecipa alla catena di fornitura di una multinazionale necessita non solo di prestiti, ma anche di contratti, standard tecnici, dati, pagamenti, assicurazioni e gestione del rischio.
Pertanto, VIFC-HCMC deve coordinarsi con le zone di libero scambio, le aziende di logistica, le multinazionali e le reti di partner internazionali per sviluppare programmi di finanziamento dei fornitori e dei venditori. Con ordini chiari e flussi di cassa stabili, le imprese avranno un migliore accesso al capitale.
VIFC-HCMC può concentrarsi su settori in grado di collegarsi direttamente con il settore privato, come i fondi di investimento, le obbligazioni internazionali, il fintech e le infrastrutture per il commercio di materie prime; sviluppando al contempo segmenti specializzati come il finanziamento dell’aviazione, il finanziamento marittimo, la logistica e la finanza verde. Quando le imprese vietnamite saranno connesse a capitali, tecnologie, mercati e reti di partner internazionali, VIFC-HCMC diventerà davvero una piattaforma per migliorare la competitività del settore privato .
Ai sensi dell’articolo 24 della Legge sullo sviluppo urbano, il Consiglio popolare di Ho Chi Minh City ha l’autorità di regolamentare l’emissione di obbligazioni municipali e obbligazioni di progetto presso il VIFC-HCMC per raccogliere capitali destinati alla realizzazione di progetti chiave. A vostro parere, come dovrebbe essere strutturato questo meccanismo per mobilitare ingenti capitali a lungo termine e al contempo attrarre fondi di investimento e istituzioni finanziarie internazionali?
– Per attrarre ingenti capitali a lungo termine, la città deve innanzitutto trasformare i progetti chiave in attività di investimento che possano essere valutate, stimate e gestite in termini di rischio.
Innanzitutto, è fondamentale creare un portafoglio di progetti ben strutturato e con priorità chiare. Ad esempio, per i progetti metropolitani o i modelli di sviluppo urbano orientati ai trasporti (TOD), è necessario definire chiaramente i flussi di entrate derivanti dai trasporti, dallo sfruttamento commerciale, dai terreni o da altre fonti legittime. Per la logistica, i porti marittimi o le infrastrutture verdi, è importante definire chiaramente i contratti di fornitura e i flussi di cassa a lungo termine.
In secondo luogo, la valuta di emissione, la durata e il gruppo di investitori target devono essere definiti in conformità con le leggi vigenti, la possibilità di coprirsi dai rischi di cambio e i limiti di sicurezza del debito.
In terzo luogo, devono essere definiti standard per la divulgazione delle informazioni e la disciplina di mercato che si allineino alle pratiche internazionali: revisione contabile indipendente, rating del credito, rendicontazione sull’utilizzo del capitale, rendicontazione sull’avanzamento dei progetti, meccanismi di monitoraggio dei flussi di cassa, conti specializzati e trasparenza in merito agli obblighi di bilancio.
In quarto luogo, sia il mercato primario che quello secondario dovrebbero essere sviluppati simultaneamente. Il VIFC-HCMC deve organizzare un ecosistema che includa banche d’investimento, società di intermediazione mobiliare, fondi, depositari, market maker, agenzie di rating del credito, consulenti legali e infrastrutture di negoziazione, in modo che le obbligazioni possano essere distribuite e negoziate in modo trasparente dopo l’emissione.
In quinto luogo, è necessario un meccanismo per attrarre la partecipazione di capitali privati, anziché affidarsi esclusivamente agli obblighi di bilancio. Fondi infrastrutturali, fondi di credito privati, fondi assicurativi, fondi pensione, fondi sovrani e investitori strategici potrebbero partecipare in base a diverse classi di rischio. Questo approccio amplierebbe la quantità di capitale disponibile e creerebbe disciplina negli investimenti, riducendo al contempo la pressione sul sistema bancario.
Le nuove normative collegano il VIFC-HCMC con le zone di libero scambio, la logistica, i porti aperti, le aree urbane dedicate alla scienza e alla tecnologia , le zone di innovazione e lo sviluppo orientato al trasporto pubblico (TOD). Secondo lei, cosa si dovrebbe fare per garantire che questo collegamento crei un ecosistema finanziario, generando maggiori opportunità per le imprese?
– La chiave è trasformare la “connettività” da concetto spaziale in una connessione di flussi di cassa, dati, contratti e servizi.
Ad esempio, nell’ambito del settore del libero scambio e della logistica, VIFC-HCMC può fornire pagamenti transfrontalieri, finanziamenti commerciali, finanziamenti della catena di approvvigionamento, factoring, assicurazione del credito all’esportazione e copertura contro i rischi di cambio e di prezzo delle materie prime.
Nel settore portuale e marittimo, esiste un potenziale per lo sviluppo del finanziamento navale, del finanziamento portuale, delle assicurazioni, dei derivati sui carburanti e dei prodotti finanziari verdi.
Nel settore aeronautico, le opzioni includono il leasing di aeromobili, il finanziamento per l’acquisto di aeromobili, il finanziamento dei motori e strutture di capitale specializzate. Per lo sviluppo orientato al trasporto pubblico (TOD – Transit-Oriented Development), le opzioni includono la strutturazione di obbligazioni di progetto, fondi infrastrutturali o altri metodi di finanziamento legati ai flussi di cassa dello sviluppo urbano.
Per raggiungere questo obiettivo, la città necessita di un meccanismo unico per la gestione dei progetti e di un’infrastruttura dati condivisa. Ogni progetto ammissibile dovrebbe disporre di un “profilo dati di investimento” standardizzato che comprenda aspetti legali, pianificazione, flussi di cassa, standard ambientali, stato di avanzamento, contratti e indicatori operativi. Quando investitori, banche, fondi e consulenti potranno accedere a dati affidabili, i tempi di due diligence e i costi di transazione si ridurranno drasticamente.
Grazie, signore!
Eseguito da THANH DUNG
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