I prezzi dell’oro scendono mentre le tensioni con l’Iran annullano i guadagni ottenuti grazie al rapporto sull’occupazione negli Stati Uniti, pur debole

L’oro spot ha aperto la settimana a circa 4.175 dollari l’oncia. Lunedì i futures hanno toccato un massimo di 4.215,50 dollari dopo che il Bureau of Labor Statistics ha riportato la creazione di soli 57.000 posti di lavoro non agricoli a giugno, ben al di sotto dei circa 110.000 previsti dagli economisti. Il BLS ha inoltre rivisto al ribasso i dati sull’occupazione di aprile e maggio di un totale complessivo di 74.000 unità. Il tasso di disoccupazione è salito al 4,2%.

Gli operatori hanno interpretato i dati deludenti sull’occupazione come un segnale che la Federal Reserve si avvicinerebbe a un taglio dei tassi di interesse. Il dollaro si è indebolito rispetto alle principali valute. Sia l’oro che l’argento hanno registrato un rialzo in questa settimana abbreviata dalle festività, con l’argento che ha toccato i 62,80 dollari l’oncia e l’oro scambiato sopra i 4.200 dollari.

Il rialzo non è durato a lungo. L’8 luglio il presidente Trump ha dichiarato che la fragile tregua con l’Iran era terminata. Sono seguiti nuovi attacchi mirati al traffico marittimo nello Stretto di Hormuz e i prezzi del petrolio sono balzati in alto per i timori di un’interruzione più estesa delle forniture. L’aumento dei prezzi del petrolio ha spinto al rialzo le aspettative di inflazione e, di conseguenza, sono saliti anche i rendimenti dei titoli del Tesoro.

I futures sull’oro sono scesi da un’apertura vicina ai 4.106,50 dollari a un minimo intraday di 4.032,50 dollari quello stesso giorno, con un calo di quasi il 2%. L’argento ha subito un calo ancora più marcato. I futures hanno chiuso in ribasso del 4,55% a 58,54 dollari, secondo i dati del COMEX. L’argento spot è stato scambiato brevemente a circa 58 dollari l’oncia durante la sessione. Due giorni dopo, il 10 luglio, Trump ha avvertito l’Iran di ulteriori azioni militari.

«Gli ordini sono già stati impartiti e le forze armate statunitensi sono pronte, disposte e in grado, per un periodo di un anno, salvo proroghe, di decimare e distruggere completamente tutte le aree dell’Iran», ha scritto Trump su Truth Social.

Lo stesso giorno, il Federal Open Market Committee (FOMC) ha pubblicato il verbale della riunione di giugno. Il verbale ha mostrato un comitato diviso, ancora concentrato sull’inflazione che non si è ancora completamente raffreddata. Ciò ha mantenuto le probabilità di un rialzo dei tassi a settembre vicine al 50%, secondo le quotazioni di mercato citate nel rapporto, e ha aumentato la pressione su entrambi i metalli proprio mentre arrivavano le notizie dall’Iran.

Intervengono gli acquirenti fisici

Sia l’oro che l’argento hanno registrato un rimbalzo il 9 luglio. I futures sull’oro sono saliti dell’1,43%, chiudendo a 4.140,80 dollari. L’argento è salito del 3,77% attestandosi a circa 60,75 dollari. Operatori e commercianti hanno indicato gli acquisti fisici – ovvero l’acquisto di lingotti e monete reali anziché di contratti futures cartacei – come motivo per cui i prezzi si sono mantenuti tra i 4.030 e i 4.080 dollari invece di scendere ulteriormente.

I premi nei centri di scambio fisici, tra cui Dubai, Shanghai e l’India, si sono rafforzati durante il calo, segno che la domanda del metallo stesso ha superato la pressione di vendita sui mercati dei futures. Gli analisti di USAGOLD e Bullionvault hanno descritto questo andamento come una caccia all’affare in prossimità di livelli di prezzo psicologici chiave.

Venerdì la sessione è stata più tranquilla. I futures sull’oro hanno perso circa lo 0,65%, chiudendo a 4.113,70 dollari, mentre l’argento ha ceduto lo 0,96% attestandosi a 60,17 dollari. Nel fine settimana gli scambi sono rimasti modesti, con l’oro spot che si è attestato tra i 4.108 e i 4.120 dollari e l’argento spot tra i 59,70 e i 59,75 dollari all’inizio della nuova settimana.

L’oro ha chiuso la settimana in calo dell’1,3% all’1,6% rispetto al livello di apertura del 5 luglio. L’argento ha chiuso più vicino ai 59,70 dollari, in calo di circa il 4,3% nello stesso periodo.

Perché l’argento ha subito un calo più marcato

L’argento è più volatile dell’oro in entrambe le direzioni perché oltre la metà della domanda di argento proviene da usi industriali come l’elettronica, i pannelli solari e i veicoli elettrici, non solo dagli investimenti. Quando i timori sulla crescita aumentano di pari passo con quelli sull’inflazione, come è avvenuto dopo le notizie sull’Iran, l’argento viene colpito da due fronti contemporaneamente.

Il rapporto oro/argento, che misura quante once d’argento occorrono per acquistare un’oncia d’oro, si è ampliato durante la correzione dell’8 luglio e si è attestato nell’intervallo tra 67 e 70 entro il fine settimana. Un rapporto più ampio indica che, su base relativa, l’argento ha sottoperformato l’oro nel corso della settimana.

L’oro ha testato più volte il supporto vicino all’intervallo compreso tra i 4.000 e i 4.100 dollari senza cedere, con gli acquisti fisici citati ripetutamente come il limite minimo del mercato. La resistenza si è manifestata tra i 4.150 e i 4.200 dollari, una zona che l’oro ha sfiorato ma non è riuscito a superare dopo il picco iniziale di lunedì.

Cosa ci aspetta

I mercati stanno ora attendendo il prossimo rapporto sull’Indice dei Prezzi al Consumo (CPI) per avere conferma dell’effettivo livello dell’inflazione. Tali dati aiuteranno gli operatori a decidere se la riunione della Fed di settembre porterà a un taglio dei tassi, a un aumento dei tassi o a nessuna variazione.

Gli acquisti di oro da parte delle banche centrali hanno continuato a fungere da supporto di fondo per tutta la settimana, insieme alla domanda fisica che ha limitato le perdite rispetto alle precedenti ondate di vendite. L’oro rimane in netto calo rispetto ai massimi superiori ai 5.300 dollari raggiunti all’inizio del 2026, ma il calo di luglio è rimasto contenuto rispetto a quella correzione più ampia.

Per ora, gli operatori dell’oro e dell’argento stanno scontando due forze contrapposte. Un mercato del lavoro più debole fa presagire tassi più bassi e prezzi dei metalli più elevati. Un conflitto più esteso in Medio Oriente fa presagire un aumento del petrolio, dell’inflazione e dei rendimenti obbligazionari, tutti fattori che giocano a sfavore dell’oro e dell’argento. Finché una delle due forze non prevarrà chiaramente, entrambi i metalli continueranno probabilmente a oscillare tra le due.