Il CME domina il mercato delle opzioni su Bitcoin mentre gli operatori scommettono contro il livello minimo di 60.000 dollari

Alle 10:00 EST del 28 giugno 2026, il bitcoin veniva scambiato a 60.041 dollari per moneta. La tempistica non è casuale. Su Deribit, Binance e OKX, i livelli di «max pain» convergono intorno ai 60.000 dollari: si tratta del prezzo al quale il maggior numero di contratti di opzione scade senza valore, infliggendo il massimo danno finanziario ai detentori delle opzioni.

L’open interest dei futures cala su tutta la linea

L’open interest (OI) totale dei futures su bitcoin sulle varie borse si attesta a circa 42,6 miliardi di dollari, ben al di sotto del picco ciclico vicino ai 95 miliardi di dollari raggiunto alla fine del 2025. Il calo dell’OI rispecchia il ritracciamento del prezzo del bitcoin dal suo massimo storico sopra i 126.000 dollari registrato lo scorso ottobre.

Binance è in testa a tutte le borse con 138,09K BTC di open interest sui futures per un valore di 8,30 miliardi di dollari, detenendo una quota di mercato del 18,67%. CME si colloca al secondo posto con 105,27K BTC pari a 6,33 miliardi di dollari, a testimonianza di una presenza istituzionale persistente nei futures regolamentati. MEXC si colloca al terzo posto per volume di BTC con 81,26K BTC per un valore di 4,89 miliardi di dollari.

Le variazioni dell’open interest nell’arco delle ultime 24 ore sono state prevalentemente negative. Binance ha registrato un calo dell’1,29%, Bybit è sceso dell’1,31% e Bitget ha perso l’1,50%. BingX ha registrato il calo più marcato, pari al -38,18% nelle ultime 24 ore, anche se tale dato riflette probabilmente una liquidazione di posizioni piuttosto che una vendita generalizzata sul mercato. Kucoin è riuscita a invertire la tendenza, registrando un aumento dell’OI del 7,99% nelle ultime 24 ore.

I dati di Coinglass mostrano che il rapporto tra OI e volume nelle ultime 24 ore sugli exchange si attesta in prossimità dei livelli tipici, con l’exchange decentralizzato di contratti perpetui Hyperliquid che registra il rapporto più elevato a 1,9865, indicando un volume di scambi proporzionalmente elevato rispetto alle posizioni aperte.

Mercato delle opzioni: le call dominano l’open interest, le put dominano il volume

Per quanto riguarda le opzioni, le metriche di Coinglass mostrano che la ripartizione tra call e put presenta un quadro sfumato. L’open interest totale delle opzioni su BTC su Deribit mostra una chiara prevalenza delle call: 241.010 BTC in call (60,41%) contro 157.934 BTC in put (39,59%). Questa asimmetria suggerisce che i trader si siano posizionati in vista di un rialzo su orizzonti temporali più lunghi.

Nelle ultime 24 ore, il volume degli scambi tra opzioni call e put è stato quasi pari, con le put leggermente in vantaggio al 50,87% contro il 49,13% delle call. I contratti più negoziati su Deribit erano quelli che prevedevano che il bitcoin scendesse al di sotto di 57.000 e 57.500 dollari alla chiusura di oggi, segno che i trader stavano pagando per proteggersi in vista della prossima scadenza.

Guardando più in là, le singole posizioni più consistenti nel mercato delle opzioni sono le scommesse sul fatto che il bitcoin raggiunga gli 80.000 dollari entro il 31 luglio e nuovamente entro il 25 dicembre. Tali contratti detengono rispettivamente 7.001 BTC e 6.605 BTC, il che suggerisce che, sebbene il sentiment a breve termine sia cauto, una fetta significativa del mercato sia ancora posizionata in vista di una significativa ripresa dei prezzi prima della fine dell’anno.

L’open interest delle opzioni CME tocca il minimo annuale

L’open interest delle opzioni su bitcoin del CME è diminuito drasticamente dal picco raggiunto nel novembre 2025. I dati di Cryptoquant mostrano che l’OI totale delle opzioni del CME è sceso ai livelli più bassi dell’ultimo anno, con le opzioni put che superano costantemente le opzioni call in termini di valore nozionale in USD dalla fine del 2025. L’open interest delle opzioni call al CME è minimo rispetto a quello delle opzioni put, un segnale che gli operatori istituzionali di copertura sulla borsa regolamentata hanno adottato un approccio difensivo man mano che il prezzo scendeva da livelli a sei cifre.

Livelli di “Max Pain”: Deribit, Binance e OKX indicano tutti i 60.000 dollari

La linea di “max pain” di Deribit per la scadenza trimestrale del 25 giugno 2027 si attesta intorno ai 60.000 $, con un valore nozionale su quel contratto di poco superiore ai 2 miliardi di dollari. La scadenza di settembre 2026 presenta il valore nozionale più elevato, pari a 7,53 miliardi di dollari, con un livello di “max pain” che si avvicina ai 74.000 dollari sulla curva di Deribit, la scadenza più rilevante sul mercato.

Il «max pain» di Binance per la scadenza odierna si attesta a circa 40.000 $, mentre il contratto con scadenza il 31 luglio 2026 presenta un «max pain» vicino ai 65.000 $ e un valore nozionale di circa 400 milioni di $. Il “max pain” di OKX per i contratti a breve termine si concentra tra i 50.000 e i 60.000 dollari, con la scadenza di marzo 2027 che registra il “max pain” più elevato, vicino ai 75.000 dollari, e un valore nozionale di 747 milioni di dollari.

Cosa significa questo per i trader

Con il bitcoin che si attesta quasi esattamente al prezzo di “max pain” odierno e l’OI dei futures ai minimi degli ultimi mesi, il mercato sta entrando in un periodo di riduzione della leva finanziaria. Il posizionamento si è notevolmente ridotto rispetto al picco. Ciò può avere un doppio effetto: un OI più leggero riduce il rischio di liquidazioni forzate a cascata, ma segnala anche che, per ora, la convinzione speculativa ha abbandonato il mercato.

La scadenza Deribit di settembre 2026, con un valore nozionale di 7,53 miliardi di dollari e un “max pain” vicino ai 74.000 dollari, offre ai trader un chiaro punto di riferimento a medio termine da tenere d’occhio.