L’inciampo del Bitcoin sembra quasi un passo di danza rispetto alla caduta rovinosa di Zcash — La settimana in rassegna

Il Bitcoin ha ceduto al di sotto della sua media mobile a 200 settimane con una grande candela rossa, scambiando a 62.495 dollari venerdì mattina. Ethereum ha subito un crollo simile e il settore delle altcoin in generale ha subito un ulteriore crollo, anche quelle che nelle settimane precedenti brillavano.

Nel frattempo il mercato azionario ha continuato la sua ascesa parabolica, con l’S&P 500, il Nasdaq e il Dow Jones che hanno tutti raggiunto ancora una volta nuovi livelli record. I mercati tradizionali sembrano inarrestabili. L’S&P 500 è sulla buona strada per la sua serie di rialzi settimanali più lunga dal 1985. Ma sotto la superficie, persone come Jim Bianco temono che l’intero rally sia un fenomeno passeggero. La concentrazione di denaro nell’IA è ai massimi storici. Anche il settore spaziale è in fermento, trainato dall’imminente IPO di SpaceX, con Fidelity e simili che gettano benzina sul fuoco. Anche se l’attuale trend incentrato sul software di IA dovesse raffreddarsi, l’attenzione potrebbe spostarsi pesantemente verso l’IA fisica: la robotica. Si avvertono segnali di malcontento economico. Bernie Sanders ha presentato l'”American AI Sovereign Wealth Fund Act”, proponendo di confiscare il 50% del capitale azionario delle principali aziende di IA. L’economia a forma di K si sta intensificando, con le piccole imprese completamente escluse dal recente aumento delle assunzioni, segnando le peggiori prospettive occupazionali dal maggio 2020. Il direttore degli investimenti di Pimco ha avvertito che è iniziato il primo ciclo sostenuto di insolvenze creditizie da anni.

In questo contesto, le criptovalute stanno attraversando una grave crisi di fiducia, aggravatasi dal doppio colpo inferto dalla vendita di Bitcoin da parte di Saylor e dall’annuncio che Zcash ha subito un exploit di doppia spesa durato 4 anni. Ecco una buona panoramica per comprendere il bug di Zcash. In un amaro scherzo del destino, Taiki Maeda ha annunciato di aver puntato massicciamente su Zcash (ZEC) proprio perché Saylor aveva smentito la sua tesi. Il sentiment era già basso, ma questo bug e il conseguente crollo dei prezzi lo stanno spingendo ancora più in basso, aggravato dalla divergenza con i titoli azionari. Mentre il Nasdaq 100 tocca nuovi record trascinato dall’IA, Bitcoin e le criptovalute stanno crollando. I dati on-chain sono pessimi. Gli acquirenti di fine ciclo che hanno tenuto duro durante il calo stanno finalmente capitolando, con Glassnode che riporta che le perdite realizzate aggregate sono salite a 1,3 miliardi di dollari al giorno. I rialzisti di lungo periodo stanno dichiarando apertamente di non essere sicuri che il Bitcoin si riprenderà questa volta, o lamentano il costo opportunità di detenere Bitcoin mentre il trading sull’IA ha creato milionari. I problemi non riguardano solo l’andamento dei prezzi; le preoccupazioni fondamentali stanno aumentando, come evidenziato in un thread virale che descrive in dettaglio gli attuali problemi strutturali del Bitcoin. I “turisti delle criptovalute” come Brent Johnson stanno contemplando scenari in cui MicroStrategy (MSTR) scende a livelli di supporto a una cifra. Ci sono barlumi di speranza. DonAlt, la leggendaria anatra, dice che comprerà “come si deve” se la candela settimanale chiuderà sopra i 71.000 dollari. Questo sembra quasi impossibile ora, ma non nelle prossime due settimane. Saifedean Ammous sostiene che l’ultimo baluardo rimane intatto: la narrativa secondo cui gli Stati-nazione acquisteranno Bitcoin proprio perché è un asset che non può essere sequestrato da avversari stranieri. Il fallimento di ZEC, e un fallimento che tutte le privacy coin stanno attualmente subendo, rafforza la supremazia di Bitcoin come riserva di valore digitale de facto. Il mercato delle altcoin sta andando peggio, ovviamente. Delphi Digital ha dichiarato ciò che già sapevamo: gli airdrop non funzionano e creano solo venditori. I costruttori sono esausti. Algod ha utilizzato X per esprimere la sua frustrazione nei confronti dell’ecosistema Bittensor, citando una convinzione poco chiara e la stanchezza da iterazioni, pur sottolineando che detiene ancora una quantità di TAO vicina al massimo storico (ATH), ma sente che la sua convinzione è messa seriamente alla prova dalla mancanza di incentivi per i costruttori.

La vecchia guardia dei progetti sta tenendo duro. Ryan Sean Adams continua a sostenere che il meccanismo di acquisizione di valore di Ethereum sia il suo utilizzo come denaro: un SoV, MoE o unità di conto. Justin Drake ha pubblicato un lungo post sulla svolta di Google nel campo del quantum computing che ha fatto sentire a molti che Ethereum abbia un ottimo piano d’azione rispetto a Bitcoin. Nel frattempo Charles Hoskinson ha dovuto chiarire che non sta lasciando Cardano dopo che ADA è scesa del 94% tornando ai livelli del 2020, spingendo i critici a supplicarlo di smettere di parlare.

In una sintesi perfetta dell’attuale stato d’animo del mercato, Carl The Moon sta ufficialmente virando verso una carriera musicale. Nonostante il pessimismo, Hunter Horsley ha ragione: nel mondo delle criptovalute è in atto un silenzioso cambio della guardia. Il punto più luminoso è Hyperliquid. HYPE ha superato i massimi storici, dimostrando che i token possono effettivamente dare buoni risultati se non hanno una tokenomics disastrosa. La sua quota di mercato in termini di volume perpetuo rispetto agli exchange centralizzati ha raggiunto il 7%. Il successo ha attirato persino l’attenzione dei grandi nomi della finanza tradizionale, con Jeff Sprecher di ICE che ha osservato che è più grande del NASDAQ con solo 11 persone.

Ma non tutti sono convinti. Kyle Samani ha dichiarato che Hyperliquid è solo “Binance 2.0” e fallirà a causa delle sue decisioni tecniche centralizzate. Ciò ha spinto Arthur Hayes a sfidare il signor Samani a una scommessa di beneficenza da 100.000 dollari sul fatto che HYPE supererà qualsiasi criptovaluta tra le prime dieci.

Nonostante questa fiducia in HYPE, Hayes è passato dal proclamare “$HYPE a 150 dollari” a vendere completamente la sua posizione in HYPE quattro giorni dopo. Tra le altre notizie negative su HYPE, la FCA del Regno Unito ha pubblicato un avviso in cui designa Hyperliquid come società non autorizzata.

Nel frattempo, nel mondo delle CEX, Binance ha annunciato il trading azionario sulla propria piattaforma, suscitando battute sul fatto che fosse un po’ in ritardo rispetto alla tendenza. Coinbase ha fatto scalpore sostenendo Ethena con acquisti di ENA sul mercato aperto. Forse il cambiamento infrastrutturale più affascinante è la maturità dei mercati predittivi. Non sono più solo per il gioco d’azzardo degenerato; vengono utilizzati attivamente per la copertura. Rob Hadick nota l’enorme volume di team che stanno sviluppando sofisticati strumenti istituzionali per stipulare contratti di copertura. In una fantastica applicazione nel mondo reale, un bar di New York ha usato Kalshi per coprirsi nel caso in cui i Knicks avessero vinto, offrendo drink gratuiti.

Concludiamo con un po’ di ottimismo. Chris Perkins si è chiesto se potremmo entrare in una “stagione dei fondamentali alternativi” in cui l’adeguamento reale del prodotto al mercato conta davvero. E i conduttori di Forward Guidance hanno sostenuto che gli enormi profitti concentrati attualmente bloccati nell’IA e nei semiconduttori potrebbero alla fine tornare ai mercati delle criptovalute, relativamente affamati.

-David Sencil