#Finsubito news dalla rete – Il miglioramento delle istituzioni va di pari passo con lo sviluppo dei mercati del carbonio e della finanza verde.

Intervenendo al seminario “Politica del credito e mercato del carbonio: sbloccare i flussi di capitali verdi”, organizzato dal quotidiano Finance and Investment in collaborazione con la Banca di Stato del Vietnam il 14 ottobre, il signor Bui Minh Giap, capo economista della Banca Asiatica di Sviluppo (ADB) in Vietnam, ha condiviso le sue riflessioni sul fabbisogno di capitali legato alla riduzione delle emissioni e su come soddisfare tale fabbisogno attraverso il credito e i mercati del carbonio.

Non esiste un unico modello che si adatti a tutti i paesi.

Prima di discutere la mobilitazione dei capitali, il signor Giap ha suggerito di esaminare il fabbisogno di capitale. Si stima che il Vietnam necessiti di circa 368 miliardi di dollari di investimenti aggiuntivi per l’adattamento ai cambiamenti climatici, il rafforzamento della resilienza e la riduzione delle emissioni entro il 2040, pari al 6,8% del PIL all’anno. Di questi, 254 miliardi di dollari sono necessari per l’adattamento ai cambiamenti climatici e il rafforzamento della resilienza, e circa 114 miliardi di dollari per la riduzione delle emissioni. Nello specifico, per il settore elettrico, il Piano di sviluppo energetico VIII rivisto stima un fabbisogno di 136 miliardi di dollari di investimenti per lo sviluppo della generazione e della trasmissione di energia elettrica tra il 2026 e il 2030.

La strategia nazionale per il cambiamento climatico mira a raggiungere il picco delle emissioni entro il 2035, seguito da una rapida riduzione fino a raggiungere emissioni nette pari a zero entro il 2050. Inizialmente, saranno necessari capitali per le energie pulite, la rete elettrica e l’efficienza energetica; successivamente, l’attenzione si concentrerà sulla produzione industriale, i trasporti, l’agricoltura e il trattamento dei rifiuti. Il fabbisogno di capitali è considerevole, ma i finanziamenti saranno erogati solo quando i progetti saranno ritenuti efficaci, sostenibili dal punto di vista economico e quando i dati relativi alla riduzione delle emissioni saranno verificabili.  

Il mercato del carbonio offre incentivi economici per la riduzione delle emissioni, mentre il credito fornisce alle imprese il capitale necessario per effettuare gli investimenti richiesti. Questi due strumenti si integrano efficacemente solo quando gli istituti di credito hanno la capacità di valutare le prestazioni ambientali, la transizione del cliente, il flusso di cassa derivante dai crediti di carbonio e la capacità di rimborso di ciascun progetto.

Un progetto di riduzione delle emissioni può consentire di risparmiare energia, ridurre i costi di acquisto delle quote o generare entrate dai crediti di carbonio. Per i progetti che prevedono la vendita di crediti di carbonio, l’istituto di credito deve valutare la probabilità di approvazione del credito, la produzione effettiva, gli acquirenti, il prezzo di vendita, i costi di verifica e le tempistiche di pagamento. I contratti di acquisto a lungo termine possono ridurre il rischio legato alla produzione, ma non garantiscono che l’azienda genererà e consegnerà una quantità sufficiente di crediti.

A seconda del progetto specifico, gli istituti di credito offrono pacchetti di finanziamento adeguati; questi possono includere supporto nella preparazione della documentazione, nella valutazione tecnica e nell’ottenimento di fondi, condizioni e tassi di interesse idonei. Pertanto, il portafoglio di finanziamenti dovrebbe includere entrambe le categorie: Attività Verdi, che comprendono attività che soddisfano già i criteri ambientali; e Attività di Transizione, ovvero attività che attualmente non soddisfano i criteri verdi ma che dispongono di piani di riduzione delle emissioni realizzabili, obiettivi e tempistiche chiari e risultati verificabili.

L’economista capo della ADB ha inoltre affermato che l’esperienza internazionale dimostra che non esiste un unico modello adatto a tutti i paesi. Alcune banche centrali forniscono sostegno finanziario diretto; altre si concentrano sul monitoraggio del rischio, sulla gestione dei sistemi di dati e sul rafforzamento delle capacità degli istituti di credito.

La Cina combina entrambi gli approcci con il suo strumento di finanziamento per la riduzione delle emissioni, implementato nel periodo 2021-2027. Per i prestiti ammissibili relativi a energie pulite, efficienza energetica e tecnologie per la riduzione delle emissioni, la Banca Popolare Cinese fornisce finanziamenti a basso interesse pari al 60% del valore del prestito. L’istituto di credito seleziona il mutuatario, effettua la due diligence ed è responsabile della decisione di concessione del prestito.

Il Giappone applica un meccanismo di finanziamento degli istituti di credito basato sull’entità dei prestiti e sui progetti che soddisfano i criteri di risposta ai cambiamenti climatici. Singapore e la Banca Centrale Europea (BCE) si concentrano sulla gestione del rischio. Singapore supporta gli istituti di credito nella creazione di sistemi di governance, nella valutazione dei rischi ambientali e nello sviluppo di piani di finanziamento per la transizione. La BCE integra il rischio climatico nella vigilanza bancaria, nell’analisi degli scenari e nell’analisi dell’impatto del rischio. A partire dal 2026, la BCE prenderà in considerazione anche la vulnerabilità agli shock climatici nella valutazione di alcune obbligazioni societarie utilizzate come garanzia nella finanza verde e nella finanza per la transizione.

Fonte: ADB

Pertanto, la lezione per il Vietnam è la necessità di combinare il sostegno agli investimenti con la gestione del rischio, ha osservato il signor Giap. In primo luogo, è necessario rafforzare i criteri, i dati e la capacità di valutazione; in seguito, si potrà implementare un programma pilota a sostegno del finanziamento dei prestiti ammissibili. Indipendentemente dagli strumenti utilizzati, gli istituti di credito devono comunque condurre le proprie valutazioni ed essere responsabili della qualità dei prestiti.

«Desidero sottolineare che le banche rappresentano un canale importante per i flussi di capitale, ma non possono soddisfare da sole il fabbisogno di capitale a lungo termine per i finanziamenti verdi e i finanziamenti per la conversione. Il credito deve essere combinato con obbligazioni verdi, obbligazioni per la conversione, capitale proprio, finanziamenti ibridi, garanzie e meccanismi di condivisione del rischio. Ogni tipo di rischio deve essere assegnato alle parti più in grado di gestirlo», ha affermato l’economista capo della ADB.  

È necessario sviluppare simultaneamente sia l’offerta di credito sia il quadro istituzionale.

La borsa nazionale del carbonio è operativa in via sperimentale da giugno di quest’anno, creando l’infrastruttura di base per lo scambio di quote e crediti di carbonio ammissibili. Questo è solo l’inizio. La borsa può mettere in contatto acquirenti e venditori, ma non crea autonomamente crediti qualificati né genera domanda. Pertanto, il signor Giap ritiene che il mercato debba sviluppare simultaneamente sia l’offerta di crediti sia il quadro istituzionale.

Per quanto riguarda l’offerta di crediti, è necessario crearne di alta qualità che riflettano i risultati effettivi di riduzione o assorbimento delle emissioni, calcolati e verificati in modo indipendente, senza duplicazioni statistiche e tenendo conto del rischio di inversione dei risultati o di trasferimento delle emissioni altrove. La documentazione dovrebbe essere standardizzata e i progetti di dimensioni minori dovrebbero essere raggruppati per ridurre i costi di partecipazione, pur mantenendo la qualità dei crediti.

A livello istituzionale, è necessario definire chiaramente i diritti di proprietà, il diritto di ottenere e vendere crediti, le modalità di ripartizione dei ricavi, le procedure di registrazione, concessione, trasferimento e utilizzo dei crediti, nonché le responsabilità delle parti in caso di controversie. Il sistema di registrazione deve essere in grado di tracciare ciascun credito durante tutto il suo ciclo di vita.

Il capo economista della ADB ha condiviso queste informazioni durante il seminario.

Per agevolare il flusso di capitali verdi, gli esperti della ADB ritengono che il Vietnam debba migliorare le proprie istituzioni parallelamente allo sviluppo di un mercato del carbonio e della finanza verde. La qualità delle politiche e l’efficacia del coordinamento tra enti regolatori, istituti di credito e operatori di mercato influiranno direttamente sulla portata, sul costo e sull’accessibilità dei capitali.

Le condizioni fondamentali includono: in primo luogo, un insieme standardizzato di criteri per le operazioni ecocompatibili e le attività di transizione; in secondo luogo, una banca dati sulle emissioni altamente affidabile; un progetto ben preparato; e un meccanismo di allocazione del rischio appropriato.

È necessario definire chiaramente le responsabilità per la redazione, la gestione, la supervisione e il funzionamento del sistema, rafforzare il coordinamento intersettoriale e interbancario e potenziare la capacità degli istituti di credito di valutare il credito verde e convertibile. Un quadro istituzionale completo contribuirà a un maggiore livello di affidabilità del mercato, a minori costi di transazione e ad attrarre capitali verso progetti più fattibili.

Per gli istituti di credito, il consiglio di amministrazione e la direzione esecutiva devono definire soglie di rischio accettabili, aree prioritarie e approcci al credito verde e al credito trasformativo per i clienti.

Durante il processo di valutazione, gli istituti di credito devono valutare simultaneamente il flusso di cassa, la capacità di rimborso del debito e la fattibilità del piano di riduzione delle emissioni; l’etichetta verde non deve essere considerata un sostituto della valutazione del credito. Le condizioni del prestito devono comunque essere compatibili con il periodo di ammortamento del progetto. Per quanto riguarda i ricavi derivanti dai crediti di carbonio, gli istituti di credito devono verificare l’acquirente, i termini contrattuali, le condizioni di consegna e la verificabilità, considerando anche scenari di un forte calo dei prezzi del carbonio o di ritardi nei pagamenti.

Per chi richiede un prestito, la preparazione dovrebbe iniziare con un piano di transizione verde verificabile. I richiedenti devono identificare i livelli attuali di emissioni e consumi energetici, selezionare le voci di investimento, le tecnologie, gli obiettivi di riduzione delle emissioni e le relative tempistiche.

Le richieste di prestito devono dimostrare i costi totali, i fondi di contropartita, i costi operativi, il flusso di cassa e la capacità di rimborso in scenari avversi; le entrate derivanti dai crediti di carbonio, se presenti, devono essere calcolate in modo prudente e devono indicare chiaramente la proprietà, l’acquirente, le condizioni di verifica e la consegna. Devono inoltre essere predisposti permessi, valutazioni tecniche, contratti di fornitura e piani di emergenza per eventuali ritardi.

L’economista capo della ADB ha evidenziato tre punti chiave.  

Innanzitutto, il Vietnam ha un enorme bisogno di capitali per le iniziative e la trasformazione ecocompatibili, e questo bisogno deve essere soddisfatto da molteplici fonti; il credito bancario è una fonte importante, ma non può essere considerata l’unica.

In secondo luogo, il mercato del carbonio può generare entrate e incentivi agli investimenti solo se i crediti sono di alta qualità, hanno diritti di proprietà chiari e un sistema di scambio trasparente.

In terzo luogo, affinché i capitali raggiungano il progetto, sono necessari un quadro giuridico e dati altamente affidabili; oltre a valutare i piani aziendali e la capacità di rimborso, gli istituti di credito devono essere in grado di valutare i piani di riduzione delle emissioni; e le imprese devono preparare progetti fattibili con risultati verificabili in termini di riduzione delle emissioni.

“Il Vietnam ha l’opportunità di accelerare i tempi combinando la volontà politica interna con l’esperienza regionale. Se il quadro politico è chiaro, i dati sono affidabili e i rischi sono adeguatamente allocati, i flussi di capitali verdi non solo sosterranno gli obiettivi climatici, ma potranno anche migliorare la produttività, promuovere l’innovazione, espandere i mercati di esportazione, aumentare la resilienza e gettare le basi per una crescita rapida, sostenibile e inclusiva”, ha affermato Bui Minh Giap, aggiungendo che la ADB è pronta a collaborare con il governo vietnamita, le agenzie competenti, gli istituti di credito e la comunità imprenditoriale in questo processo.