Due Gold Bugs Stand Firm on Gold’s Rally, Lawrence Lepard Targets $1 Million Bitcoin

L’oro spot ha aperto la settimana il 13 giugno a circa 4.214 dollari l’oncia. A metà settimana i prezzi sono saliti fino a 4.330-4.380 dollari, sulla scia dell’ottimismo riguardo a un accordo di tregua tra Stati Uniti e Iran che coinvolgeva il presidente Trump. Il rialzo ha subito una brusca inversione di tendenza dopo che la Fed ha segnalato la possibilità di un aumento dei tassi nel corso del 2026, facendo scendere l’oro a un livello compreso tra i 4.151 e i 4.173 dollari il 19 e il 20 giugno.

Il calo segna una perdita settimanale di circa il 3,4% e prolunga una più ampia correzione di giugno che ha fatto scendere l’oro di circa l’8,5% nel mese. L’oro rimane circa il 23% più alto rispetto a un anno fa, ma si attesta ben al di sotto del suo record di gennaio 2026 di circa 5.608 dollari l’oncia.

La forza del dollaro pesa sull’oro

Nel corso della settimana il dollaro statunitense ha raggiunto il livello più alto degli ultimi 13 mesi. Un dollaro più forte rende l’oro più costoso per i detentori di altre valute e, in genere, riduce la domanda del metallo insieme a quella di altri asset.

Anche l’aumento dei rendimenti dei titoli del Tesoro ha esercitato ulteriore pressione. Gli investitori che detengono attività non redditizie come l’oro devono affrontare un costo opportunità più elevato quando i rendimenti aumentano, e questa dinamica si è manifestata nella seconda metà della settimana.

La Fed segnala un orientamento restrittivo

La Federal Reserve ha mantenuto il tasso obiettivo stabile tra il 3,5% e il 3,75%, ma ha indicato la possibilità di ulteriori aumenti nel corso dell’anno. La leadership ad interim della Fed, guidata da Kevin Warsh, ha sottolineato la stabilità dei prezzi in recenti dichiarazioni, e i mercati hanno reagito aumentando le probabilità di un aumento dei tassi già a settembre.

I dati sull’inflazione in forte aumento hanno rafforzato questa ipotesi. A maggio i prezzi al consumo sono aumentati del 4,2% su base annua, il dato più alto dal 2023. L’oro ha chiuso al di sotto della sua media mobile a 200 giorni per un periodo prolungato per la prima volta dalla fine del 2023, un segnale tecnico che alcuni trader interpretano come indicatore di un indebolimento dello slancio a lungo termine.

L’argento ha subito un calo più marcato rispetto all’oro nello stesso periodo, scendendo a circa 64,90 dollari il 19 giugno, con perdite mensili vicine al 14%.

Gli analisti sono divisi su cosa accadrà

Goldman Sachs ha abbassato il proprio obiettivo di prezzo per l’oro a fine 2026 da 5.400 a 4.900 dollari l’oncia, citando i ritardi nei tagli dei tassi da parte della Fed e una domanda più debole per gli ETF (Exchange Traded Fund) sostenuti dall’oro. I modelli di Trading Economics indicano un prezzo dell’oro vicino ai 4.162 dollari entro la fine del secondo trimestre, con una proiezione a 12 mesi intorno ai 4.527 dollari.

Frank Giustra, intervenendo questa settimana con il conduttore di Kitco News Jeremy Szafron, ha descritto il calo come una normale correzione piuttosto che come la fine del mercato rialzista dell’oro. Ha sostenuto che sono state le banche centrali, e non gli speculatori al dettaglio, a spingere l’oro da circa 1.800 dollari ai suoi massimi storici, e che tali acquirenti non hanno smesso di comprare.

Giustra è un finanziere e imprenditore canadese del settore minerario, noto per aver creato, finanziato e fuso importanti società aurifere e del settore delle risorse naturali, tra cui Wheaton River Minerals/Goldcorp e Leagold Mining/Equinox Gold. Attualmente ricopre la carica di amministratore delegato del Fiore Group.

Giustra ha sottolineato la diversificazione delle riserve delle banche centrali rispetto al dollaro, accelerata a suo avviso dal congelamento delle riserve russe, insieme agli sforzi della Cina e di altre nazioni del BRICS per costruire sistemi di pagamento al di fuori della rete del dollaro. Si aspetta che i titoli minerari finiscano per allinearsi al prezzo dell’oro e ha previsto ulteriori fusioni tra le società minerarie, poiché i produttori sono alla ricerca di nuovi giacimenti.

Lawrence Lepard, in un’intervista separata con Szafron questa settimana, ha offerto una lettura simile. Ha collegato l’aumento dell’oro da circa 3.000 dollari a oltre 5.500 dollari alla crescente consapevolezza che i deficit del governo statunitense saranno probabilmente finanziati attraverso l’espansione monetaria piuttosto che con tagli alla spesa. Lepard ha affermato che cambierebbe la sua visione rialzista solo se i governi adottassero una disciplina fiscale, cosa che ha definito improbabile.

Lepard è un noto gestore di investimenti professionale, sostenitore della moneta solida e autore di “The Big Print”, che gestisce Equity Management Associates e si concentra sugli investimenti in bitcoin e nelle società minerarie aurifere e argentifere.

Durante una conversazione con Szafron questa settimana, Lepard ha descritto il posizionamento degli investitori in oro e argento come ancora nel «terzo inning» di un ciclo più lungo, sottolineando che la maggior parte del capitale rimane concentrata nei titoli legati all’intelligenza artificiale e alla tecnologia piuttosto che nei metalli preziosi.

Il bitcoin entra nella conversazione

Lepard, che detiene sia oro che bitcoin, ha definito l’offerta fissa di 21 milioni di bitcoin una forma di scarsità digitale che integra la scarsità fisica dell’oro. Ha affermato che l’attuale correzione del bitcoin appare modesta rispetto ai cicli passati, che hanno registrato cali del 70% o più, cosa che considera un segnale del crescente sostegno istituzionale.

Ha presentato proiezioni a lungo termine misurate in decenni, tra cui un potenziale aumento da circa 100.000 dollari a 1 milione di dollari e, infine, verso i 10 milioni di dollari, e ha affermato di ritenere che non detenere alcun bitcoin sia un errore, dato il suo profilo rischio-rendimento.

Cosa tenere d’occhio

Gli operatori stanno attendendo ulteriori dati sull’inflazione, sull’occupazione e sui commenti della Fed, oltre a eventuali sviluppi sull’accordo tra Stati Uniti e Iran. Gli analisti hanno indicato un supporto tra i 4.000 e i 4.100 dollari come il prossimo livello da monitorare qualora la correzione dovesse continuare.