Punti chiave
- La riserva di Strategy, pari a 2,55 miliardi di dollari, copre 17,4 mesi di dividendi privilegiati e pagamenti di interessi.
- Il tasso di dividendo di STRC sale al 12% a partire dal 1° luglio 2026, con l’obiettivo di raggiungere un prezzo di negoziazione compreso tra 99 e 100 dollari.
- Strategy autorizza riacquisti per 1 miliardo di dollari ciascuno di azioni privilegiate e MSTR, finanziati in parte tramite vendite di bitcoin.
La società con sede a Tysons Corner, in Virginia, ha reso nota una riserva in dollari pari a circa 2,55 miliardi di dollari al 28 giugno 2026. Tale cifra include i proventi in contanti attesi dalle vendite non ancora regolate nell’ambito di offerte “at-the-market”. In base a una nuova politica approvata dal consiglio di amministrazione, la riserva può essere utilizzata esclusivamente per il pagamento dei dividendi sulle azioni privilegiate e degli interessi sul debito in essere. Qualsiasi altro utilizzo richiede l’autorizzazione del consiglio di amministrazione.
Ai ritmi di spesa attuali, i 2,55 miliardi di dollari coprono circa 17,4 mesi di dividendi privilegiati annuali e di interessi dovuti da Strategy, che ammontano complessivamente a circa 1,76 miliardi di dollari all’anno. Il consiglio di amministrazione ha fissato una soglia minima di copertura della riserva pari a 12 mesi.
«Strategy rimane impegnata a considerare il bitcoin come la sua principale riserva di tesoreria», ha affermato Michael Saylor, fondatore e presidente esecutivo di Strategy. «Allo stesso tempo, Digital Credit richiede liquidità, disciplina e una gestione attiva del capitale. Questo quadro è stato concepito per rafforzare la qualità del credito e consentire alla Società di ridurre i pagamenti previsti dei dividendi sulle azioni privilegiate quando ciò si rivela vantaggioso».
Su X, Saylor ha aggiunto:
«Strategy prevede di mantenere un approccio disciplinato nell’uso dell’emissione di MSTR, in particolare quando il titolo viene scambiato a un valore pari o prossimo a 1x mNAV».
Aumento del tasso per STRC
Strategy ha aumentato il tasso di dividendo annuale delle proprie azioni privilegiate perpetue a tasso variabile di serie A (STRC) da circa l’11,5% al 12,00%, con effetto per i periodi semestrali con date di registrazione a partire dal 1° luglio 2026. STRC, che punta a un valore nominale di 100 dollari, è scesa a circa 74,57 dollari poiché il calo di oltre il 30% registrato da Bitcoin dall’inizio dell’anno e il più ampio clima di avversione al rischio hanno messo sotto pressione lo strumento.
La società ha dichiarato che il proprio obiettivo aziendale è che le azioni STRC vengano scambiate nel tempo a un prezzo compreso tra 99 e 100 dollari. Strategy valuterà mensilmente il tasso di dividendo delle azioni STRC utilizzando fattori quali i livelli di negoziazione delle azioni STRC, il prezzo e la volatilità del Bitcoin, la copertura della riserva in USD e le condizioni del mercato del credito.
Programmi di riacquisto
Strategy ha autorizzato due distinti programmi di riacquisto da 1 miliardo di dollari ciascuno. Il primo riguarda i propri titoli di credito digitali, tra cui le azioni privilegiate STRC, STRF, STRD e STRK. L’STRC rappresenta la priorità iniziale di riacquisto qualora il management ritenga che gli acquisti siano accretivi. Il secondo riguarda le azioni ordinarie di classe A.
L’amministratore delegato Phong Le ha definito questa mossa come un cambiamento nella strategia di gestione del capitale. «Intendiamo alternare l’emissione di titoli quando il capitale è attraente e il riacquisto di titoli quando i nostri strumenti vengono scambiati a livelli che rendono i riacquisti vantaggiosi in termini di valore per gli azionisti», ha osservato Le.
Nessuno dei due programmi di riacquisto è finanziato dalla riserva in USD. Entrambi possono essere modificati, sospesi o interrotti in qualsiasi momento.
Vendite di Bitcoin ora all’ordine del giorno
Il quadro normativo autorizza inoltre un Programma di monetizzazione del BTC, che consente a Strategy di vendere bitcoin per tre finalità: accumulare fino a 1,25 miliardi di dollari nella riserva in USD, finanziare il pagamento di dividendi e interessi quando le vendite di bitcoin risultano più vantaggiose rispetto all’emissione di azioni e finanziare i riacquisti.
In combinazione con l’attuale riserva in USD di 2,55 miliardi di dollari, l’autorizzazione alla monetizzazione di BTC pari a 1,25 miliardi di dollari fornisce a Strategy una copertura di liquidità per i dividendi sulle azioni privilegiate pari a circa 3,80 miliardi di dollari, ovvero circa 25,9 mesi di obblighi correnti.
«Il bitcoin è capitale», ha affermato Andrew Kang, direttore finanziario di Strategy. Kang ha aggiunto:
«Con una riserva di 2,55 miliardi di dollari USA e una capacità di monetizzazione dei BTC autorizzata dal Consiglio di Amministrazione per la costituzione di riserve pari a 1,25 miliardi di dollari, Strategy dispone di una copertura di liquidità per i dividendi sulle azioni privilegiate pari a circa 25,9 mesi».
Disciplina azionaria
Strategy ha dichiarato di prevedere una riduzione dell’emissione di azioni ordinarie, in particolare quando MSTR viene scambiato a un prezzo vicino a 1x mNAV per azione. Le azioni MSTR hanno subito un forte calo in linea con la flessione di oltre il 30% registrata dal bitcoin dall’inizio dell’anno e ora vengono scambiate intorno agli 82 dollari, mentre STRC è stato scambiato al di sotto del valore nominale.
La società comunicherà le vendite significative di bitcoin e le attività sui mercati dei capitali attraverso le consuete procedure previste dal Modulo 8-K. Nonostante l’annuncio di possibili vendite di BTC, il prezzo del bitcoin è balzato di un punto percentuale dopo la dichiarazione di Saylor, raggiungendo i 60.625 dollari per moneta.
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Alan Inman
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