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Gli indici Morningstar Eu Climate a confronto con gli equivalenti non Esg (excess return e downside capture ratio) 

   

Perché gli indici sostenibili a impatto sono andati male

I risultati peggiori nel 2023 si registrano tra gli indici a impatto disegnati per dare agli investitori un’esposizione alle aziende le cui attività contribuiscono positivamente al raggiungimento degli Obiettivi di sviluppo sostenibile (Sdg) delle Nazioni unite. Tutti i benchmark hanno sottoperformato gli equivalenti tradizionali a causa della loro concentrazione su settori come il farmaceutico, l’immobiliare e l’industriale

“Questi indici sono largamente esposti ad alcuni dei peggiori titoli del 2023, tra cui Moderna, Plug Power e SolarEdge technologies”, commenta Lefkovitz. 

Un discorso analogo vale per gli indici che investono nelle energie rinnovabili, nei trasporti green e nelle aziende che utilizzano prevalentemente le fonti alternative per coprire il fabbisogno energetico. Nonostante il Morningstar Global Renewable Energy abbia fatto meglio dell’indice azionario sul settore energetico di 1,69 punti percentuali, non è comunque riuscito a battere il benchmark dei mercati globali e ha terminato con una performance inferiore di oltre il 14%. Nel 2023, i titoli del comparto hanno sofferto il rialzo dei tassi e l’inflazione che hanno aumentato i costi per lo sviluppo di progetti futuri.

È stato un anno difficile anche per gli indici azionari di genere, con solo tre su nove che sono riusciti a fare meglio dell’equivalente non Esg. Tra questi, c’è il Morningstar Developed Europe gender diversity, che ha registrato rendimenti in eccesso positivi anche su un orizzonte di cinque anni, a fronte di un rischio inferiore. I contributi maggiori sono venuti dai titoli finanziari e industriali, ma anche da alcuni farmaceutici. Società come Novo Nordisk, Sap e Hsbc sono stati tra i titoli che hanno trascinato in alto l’indice, che ha guadagnato il 15,8% nel 2023. 

Risultati misti per gli indici obbligazionari sostenibili 

Volgendo lo sguardo agli indici obbligazionari, solo due su cinque panieri di corporate bond sostenibili hanno sovraperformato gli equivalenti non Esg nel 2023. L’impresa è riuscita al benchmark globale sui titoli governativi, ma non a quello sui government bond dell’Eurozona. 

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Performance solide nel quinquennio, ma il 2023 insegna che… 

Se le performance del 2023 degli indici sostenibili sono state piuttosto contrastate, quelle su un orizzonte di cinque anni rimangono solide, con il 61% dei Morningstar Sustainability index che hanno battuto le controparti non Esg. Dal punto di vista del rischio (downside capture ratio), il 57% degli indici sostenibili ha perso meno di quelli tradizionali durante le fasi di ribasso dal 2019 al 2023, una percentuale che è inferiore al quinquennio terminato nel 2022 (allora era del 70%).

“Il 2023 ci ricorda che per capire la performance di qualsiasi portafoglio è necessario riconoscere e comprendere appieno il rischio che si sta assumendo rispetto all’intero mercato – conclude lo strategist di Morningstar Indexes – Negli anni passati, una sovra-ponderazione della tecnologia ha incrementato la performance degli indici Esg, ma il 2023 ha evidenziato la complessità dei rischi idiosincratici degli investimenti Esg. È chiaro che ogni deviazione dal mercato può produrre effetti differenti, alcuni favorevoli per gli investimenti sostenibili e altri no”.





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